先物取引について

理論価格

先物取引において、金利や満期日までの残存日数などを考慮して計算される先物の予想価格のことを「理論価格」といいます。例えば、日経225先物やTOPIX先物等株価指数先物の価格は、基本的には株式と同じように需給で決まりますが、満期時に原資産価格(株価指数)で決済するという特性に着目し、原資産価格に満期までのキャリーコスト(持越し費用)、具体的には満期までに発生する金利や配当金を考慮して理論価格を計算します。

理論価格算出式(日経225先物の場合)

理論価格算出式

なお、簡便な計算方法として、以下の計算式により計算することができます。
【簡便な計算式(例:日経225先物)】
日経225先物理論価格=日経平均株価{1+(金利-予想配当利回り)×満期までの日数/365}

(簡便式を使った計算例)
日経平均株価:15,000円
金利:1%
予想配当利回り:2%
満期までの日数:100日
理論価格=15,000円{1+(0.01-0.02)×100÷365}
    =15,000円+15,000円×(-1)÷365
    ≒14,959円(小数点以下四捨五入)