日本交易市場週評（中文繁體）
本周焦点（5月11日）
| 貴金屬 |
11日 中國 4月份消費者物價指數 美國 4月份二手住宅價格指數 12日 日本 3月份景氣動向指數 德國 5月份ZEW景氣指數 美國 4月份消費者物價指數，財政收支 13日 日本 3月份經常收支 歐洲 3月份礦工業生產 美國 4月份生產者物價指數 14日 日本 4月份貨幣發行量M2 美國 4月份零售業銷售總額，出口物價指數， 單周新增失業保險申請人數 15日 日本 4月份國內企業物價指數 美國 4月份礦工業生產指數 5月份NY連銀製造業景氣指數 每週五 ＣＦＴＣ持倉明細 |
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| 焦點 |
由於試圖通過霍爾木茲海峽的美軍艦艇無視伊朗警告繼續航行並遭到導彈攻擊，市場擔憂美國原油期貨價格急漲，NY黃金一度下跌。不過，在4500美元心理關口的下方支撐作用下，金價在週末前反彈。隨著中美首腦會談臨近，市場對美伊停火、俄烏停火的期待升溫。 之前曾指出：‘成交量密集區的4500美元水準構成下方支撐。雖然黃金周期間美元兌日元主導下行情可能出現較大波動，但在容易形成低點時間節點的滿月（5月2日）前後確認第二個底部後，可考慮逢低買入策略。’而此次也很可能再次形成“滿月日築底”。與黃金相關性較高的歐元兌美元同樣未跌破頸線，繼續維持逢低買入的交易策略。以3月23日低點為第一底、5月4日低點為第二底形成的雙底形態，在明確突破頸線（4月17日高點）後即告完成。該頸線也與20日高點水準重合，一旦突破，多種趨勢型指標將轉為看漲。從一目均衡表來看，上方目標位元包括：N＝5299.3美元、V＝5325.3美元、E＝5706.9美元等。目前，頸線至心理關口5000美元區域仍被視為上方阻力帶，但若突破該水準，則成交量密集區4600～4800美元將轉變為下方支撐區間。 市場目前圍繞14日至15日舉行的中美首腦會談的良好預期而呈現風險偏好的走勢。但過去也曾發生過以下情況，即在美國佛羅里達州海湖莊園舉行的中美首腦晚宴期間，美軍對敘利亞空軍基地發動巡航導彈攻擊，並當場告知習近平主席。因此，仍舊不能對中東局勢掉以輕心。 |
| 原油 |
12日 API週報 13日 EIA週報 每週五 ＣＦＴＣ持倉明細 |
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| 焦點 |
NY原油價格圍繞停火相關消息繼續大幅波動，但在4月底突破110美元後，隨著中美首腦會談（美國大型資產管理公司黑石集團以及美國金融巨頭花旗集團CEO等預計隨行）臨近，市場預期美伊停火及俄烏停火談判也可能同步取得進展，在股市刷新歷史新高的背景下，原油市場則持續回落。國際能源署（IEA）成員國迄今已釋放約20%的戰略儲備，但IEA署長比羅爾7日在訪問加拿大時表示，自美國與以色列攻擊伊朗以來，全球能源市場已陷入混亂狀態，且這種局面短期內仍將持續。他還稱，即便實現停火，供應恢復也需要時間。 IEA月報曾指出，如果歐洲無法找到來自中東的50%進口量的供應替代，則歐洲航空燃料庫存可能在6月出現短缺。而美國大型金融機構高盛最新報告則指出，IEA作為供應危機標準的“23天庫存量”預計將在6月內被突破。此外，歐洲煉油廠目前已採用將航空燃料生產比例由10%提高至13%，但仍難以彌補航空燃料不足的問題。 美國能源資訊署（EIA）週報顯示庫存下降。原油庫存較前一周減少231萬3000桶至4億5718萬桶。成品油庫存方面，汽油庫存減少250萬4000桶至2億1980萬桶，餾分油庫存減少129萬4000桶至1億0234萬桶，均出現下降。原油與石油產品合計庫存降至12億4131萬3000桶，接近11個月以來最低水準。 從本月“陣亡將士紀念日”（Memorial Day）開始，美國將進入駕車出行旺季。這是一年中需求最旺盛的時期，因此即使美伊達成停火，原油價格預計也將維持高位。另一方面，以當前價格水準來看，美國葉岩油增產將進一步推進，近期首次出現逆轉的原油出口與進口差額也可能繼續擴大。 |
| 橡膠・穀物 |
11日 美國農業部單周出口驗證額 ，農作物生長報告 14日 美國農業部季度報告 每週五：ＣＦＴＣ持倉明細 |
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| 焦點 |
東京橡膠遠月合約”在美國與以色列攻擊伊朗背景下，受美元走強／日元走弱以及原油價格上漲推動而急速上漲。隨後，由於原油價格維持高位，引發了通脹與經濟減速同時發生的“滯脹”擔憂。從一目均衡表來看，下方目標在N＝362.1日元、V＝352.7日元、E＝348.2日元等被一舉達成。之後，於3月23日留下長下影線後急速反彈。隨著海內外股市刷新歷史高點，橡膠價格持續上升通道。即便日本當局干預導致日元升值、美元走弱，下方空間也較為有限。由於原本延期的中美首腦會談已確定於5月14日至15日舉行，市場對美伊停戰、俄烏停戰以及關稅問題取得進展等抱有提前期待，以美股市場為中心的風險偏好行情正被推進。即使停戰談判取得進展，預計海灣地區石油煉化設施的完全修復仍需以數年計，因此與橡膠行情高度相關的原油價格預計仍將維持高位。另一方面，若首腦會談結果不及市場預期，也可能出現“利好兌現即賣出”的走勢。K線上來看，上週末東京市場形成了長上影線。 泰國南部主要天然橡膠出口港宋卡（Songkhla）的FOB報價方面，在美國開始攻擊伊朗之前的2月27日，報價為每公斤76.18泰銖，而截至5月6日已升至89.14泰銖。日本國內市場尚未完全反映這一漲幅。泰國報價上漲的背景，除了原油上漲之外，似乎還受到中國部分輪胎製造商計畫提高乘用車輪胎中天然橡膠使用比例的影響。通常，一條乘用車輪胎中的橡膠成分約占50%，其中天然橡膠約占29%，合成橡膠約占21%，剩餘約50%則是炭黑等纖維、補強材料及配合劑等。由於合成橡膠價格上漲，有觀點認為將提高橡膠成分中天然橡膠的比例，同時降低合成橡膠比例。不過，由於更改生產線需要時間和成本，因此是否真正落實仍存在不確定性，但如果原油高企長期化，替代趨勢或將增強。芝加哥大豆市場方面，在期待中美首腦會談帶來對華出口增加的同時，另一方面，美國產區播種及作物生長速度高於往年平均水準則構成利空因素。美國產區遭遇反季節低溫，市場擔憂作物生長延遲及初期生長障礙，不過對於大豆而言，仍有時間重新播種，因此目前市場對於美國產區天氣問題的擔憂仍較有限。 |
| 外汇・股票 |
11日 日本企業結算Nippon Yusen SoftBank Group JX Advanced Metals 美國企業結算 Petrobras ZoomInfo Technologies 12日 日本企業結算Asahi Kasei Furukawa Electric AGC Sumitomo Electric Industries Daikin Industries Shimadzu Corporation 美國企業結算 Aramark Ocrom 13日 日本企業結算Toray Industries Nissin Foods Holdings Mitsui Fudosan Mitsubishi Estate 美國企業結算 Alibaba Cisco Systems 14日 日本企業結算Internet Initiative Japan (IIJ) Honda Motor Fujikura Kirin Holdings Rakuten Group Bridgestone 美國企業結算 Applied Materials Virgin Galactic 15日 日本企業結算Toyo Suisan SUBARU Kioxia |
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| 焦點 |
美元兌日元在黃金周長假期間，因日本當局實施匯率干預，從160日元區間被壓低至154日元區間。不過，下方空間有限，目前位於155～160日元區間內等待下一步展開的走勢。 本周，美國財政部長貝森特預計將於11日至13日訪日，並與高市早苗首相、片山皋月財務相等舉行會談。除日本當前正在實施的匯率干預外，預計還將討論包括能源採購在內的經濟安全保障問題。市場關注美國財政部長貝森特的發言內容。根據其發言情況，155～160日元區間有可能整體下移約5日元；另一方面，如果沒有強烈牽制言論，則逢低買盤可能增強。技術上來看，美元兌日元匯率一旦接近160日元，日本當局預計將再次進行匯率干預。此次會談也帶有事前警告的意味。如果是日美協同干預，效果將較大；但如果只是日本單獨干預，恐怕只能起到爭取時間的效果。 日本央行於4月27日至28日舉行的金融政策決定會議主要意見將於12日公佈。雖然貨幣政策維持現狀不變，但有3名政策委員投下反對票，認為應當加息，因此市場關注討論內容。 14日至15日，備受關注的中美首腦會談將如期舉行。市場普遍期待在此次中美首腦會談上，雙方能救關稅問題、美伊停戰以及俄烏停戰談判取得進展，因此以股市為中心的風險偏好行情正在被推進。不過，如果首腦會談沒有出現重大決定或進展，僅以平穩結果收場，則需警惕“利好出盡”的可能性。 即使在停戰期間，美國與伊朗雙方仍不斷傳出零星攻擊消息，談判前景依舊不透明。2017年4月，美中首腦曾于佛羅里達州海湖莊園（Mar-a-Lago）舉行會談，而就在晚宴期間，美軍曾對敘利亞阿薩德政權軍基地發動巡航導彈攻擊。 因此，目前市場仍同時保留兩種情景：一種是在首腦會談後至美國獨立紀念日前，風險偏好行情進一步推進；另一種則是市場期待落空、獲利了結集中呈現。 |
本周關注K線圖
日經指數
東京黃金
日經225期貨，MACD指標延續4月9日觸發的做多信號。以LMA（59,358日元）至HMA（60,791日元）為下方支撐，維持逢低做多的行情。成交量較為密集的2月高點～心理關口60,000日元價格區間一帶構成下方支撐。走勢上不斷突破歷史新高，區間走勢上來看，維持上行行情，交易商避免新開做空。
東京黃金，MACD指標延續4月24日觸發的做空信號。以LMA（24,301日元）至HMA（24,949日元）為上方阻力，維持逢高拋空的行情。2025年10月低點至2026年1月高點漲幅的61.8%回檔為第一低點，50%回檔為第二低點的結構正在形成。在容易出現變化的4月30日以及滿月的5月2日形成底部的可能性正在升高。
週漲跌比率
月漲跌比率
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過去分
| 日期 | 日本交易市場週評 |
| 2026/04/27 |  |
| 2026/04/20 | |
| 2026/04/13 | |
| 2026/04/06 | |