• 更新日期:2015/03/20
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市场信息

Q.何谓股价指数?

A.股价指数是反映所有上市股票股价动向的指标。为了便于理解,我们可以将股价指数看作衡量整个股市价格涨跌的基准。

在进行股票投资时,掌握个股的价格动向固然重要,但与此同时,作为投资判断的基准,掌握整个股市的主力动向也是不可或缺的。因此,股价指数作为反映股市动向的指标,是进行投资判断时必不可少的因素之一。

东交所计算和公布的股价指数除反映东证市场一部整体股价动向的“TOPIX(东证股价指数)”之外,还有作为TOPIX辅助指数的不同规模股价指数、各行业股价指数、市场二部指数,以及按照总市值和流动性对股票进行6个区分的“TOPIX Core 30”等股价指数。

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Q.何谓基准点?

A.股价指数除作为指标的一般性作用外,股价指数还在资金运作方面发挥着“基准点”的重要作用。基准点是对资金运作情况进行评估时的标准指标。

例如,假设信托基金A的年收益率为130%,信托基金B的年收益率为150%。那么哪一个信托基金的运作状况更好呢?我们将基金的收益率与TOPIX(东交所股价指数)的动向进行比较,以此对运作状况进行评估。

信托基金A的年收益率低于TOPIX的涨幅,而信托基金B的年收益率高于TOPIX的涨幅。

由于TOPIX是反映股市整体动向的指标,因此通过与TOPIX的动向作比较,我们就能够知道,该信托基金的运作状况是“低于股市标准”还是“高于股市标准”。

实际上,日本国内的大多数机构投资者都是通过将己方资金运作的结果与TOPIX的动向进行比照,借此评估己方资金运作状况的好坏。

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Q.利用股价指数的交易都有哪些?

A.由于股价指数能够综合反映多只上市股票的动向,因此在养老基金和信托基金等大额资金运作时,可以通过分析股价指数将大额资金分散投资到多只股票上。

由于股价指数本身只是以股价为基础算出的结果,因此不能直接进行交易。此外,即便打算结合股价指数的计算方法购买股票,由于仍需要购买多只股票,因此个人投资者中极少有人能够利用股价指数进行资金运作。

但作为投资者的需求,就算有人打算购入与股价指数联动的商品也不足为奇。各大信托基金公司也会根据客户的此类需求出售各种指数型信托基金。

指数型信托基金是根据TOPIX等股价指数的动向进行资金运作的股票信托基金。例如,部分投资者虽不指望资金运作状况超过TOPIX,但要确保资金运作成果与TOPIX持平,也就是要达到与股市整体水平相当,TOPIX联动型基金就是专为这类投资者开发的产品。

此外,东交所还开设了以TOPIX为对象的期货、期权交易市场。关于期货、期权交易的功能和使用方法,请参考本网站的说明。

目前,股价指数的运用已经成为股票运作的基本手法之一。

Q.全球主要的股价指数都有哪些?

A.如下表所示,全球的大多数股价指数均属于“总市值加权型”股价指数。即使在美国,不少机构投资者使用“总市值加权型”的标准普尔500指数和纳斯达克综合指数,而不是道琼斯工业指数。全球股价指数的潮流似乎正在朝“总市值加权型”的方向发展。

总市值加权型 股价平均型
TOPIX(日本)
标准普尔500指数(美国)
纳斯达克综合指数(美国)
伦敦金融时报100指数(英国)
德国DAX指数(德国)
巴黎CAC40指数(法国)
恒生指数(香港)
新加坡海峡时报(Straits Times)指数(新加坡)
日经平均股价(日经225)
道琼斯工业指数(美国)

Q.日经225指数是“股价平均型”的股价指数,TOPIX是“总市值加权型”的股价指数,两者在计算方法上有何不同?

A.“股价平均型”的股价指数是通过将各对象股票(样本股)的股价相加,然后除以定数,即所谓的求“平均股价”的方式计算得到的。由日本经济新闻社计算并公布的“日经平均股价(日经225)”就采用了该种计算方法。

“股价平均型”的计算公式
 股价指数=样本股股价之和÷定数

“总市值加权型”的股价指数是用样本股总市值(用股价乘以发行股数的值,表示该股票的资产价值)的合计额除以某一特定时点的总市值合计额得到的。
该股价指数通过与过去某一特定时点的比较,反映计算时点的总市值有多大程度的增减。可以说该股价指数反映了作为资产的股价变动情况。

“总市值加权型”的计算公式
 股价指数值=样本股总市值之和÷某一特定时点的总市值

运作日本股票时普遍被运用的“TOPIX(东交所股价指数)”也是属于“总市值加权型”的股价指数。TOPIX以1968年1月4日东证市场一部所有上市股票的总市值为基准,反映现在东证市场一部所有上市股票的总市值的增减情况。TOPIX由东交所进行计算和公布。

这两种类型的股价指数各有优劣。但是在通常情况下,“总市值加权型”的股价指数更适合作为评估资金运作状况的标准。这是因为,“总市值加权型”的股价指数能够反映股市上所有股票或者部分股票的总市值动向,这使得“总市值加权型”的股价指数与关注基金资产价值增减情况的养老基金、信托基金等资金运作方式的关系更为密切。这也是日本的投资者在进行资金运作时普遍使用TOPIX的原因之一。
此外,即使样本股相同,平均股价的波动也未必与该基金的资产价值即总市值的增减有关联。因此,仅依靠“股价平均型”股价指数的动向还不足以正确掌握基金的运作状况。

Q.请详细介绍TOPIX的计算方法。

A.TOPIX(东证股价指数)是反映东证市场一部总市值动向的股价指数,由东交所进行计算和公布。
TOPIX以东证市场一部几乎所有上市的股票为计算对象,这也是TOPIX常被用于资金运作的另一个原因。此外,由于TOPIX反映日本股市绝大部分资产价值的动向,因此适合用于将资金分散投资到多只股票的养老基金和信托基金的运作。

TOPIX的计算公式如下所示。

 TOPIX=(当日东证市场一部的总市值÷基准总市值)×100

TOPIX以1968年1月4日东证市场一部上市股票的总市值为基准,反映现在东证市场一部上市股票的总市值的增减情况。作为基准的总市值被称为“基准总市值(基期)”。当总市值因新上市和退市等非交易性因素发生变化时,需对该值进行修正,以保证指数的连续性。

下面,介绍一个简单的计算TOPIX的例子。
假设东证一部只有两只股票(股票A和股票B)。这两只股票在4月1日的股价、发行股数、市值分别如下所示。

  股价 发行股数 市值
股票A 600日元 2000万股 120亿日元
股票B 2000日元 1000万股 200亿日元

此时,股票A的市值(600日元×2000万股=120亿日元)和股票B的市值(2000日元×1000万股=200亿日元)之和即为东证市场一部所有上市股票的总市值,为320亿日元。假设基准总市值为20亿日元,按照上面计算TOPIX的公式得出TOPIX的值为1600点。
4月1日的TOPIX =(320亿日元÷20亿日元)×100 = 1600点

次日,假设两只股票的情况发生了如下变化。

  股价 发行股数 市值
股票A 700日元 2000万股 140亿日元
股票B 2000日元 1000万股 200亿日元

股票A的股价变为700日元,上涨了100日元,其余条件保持不变。此时,由于东证市场一部所有上市股票的总市值为340亿日元,因此4月2日的TOPIX =(340亿日元÷20亿日元)×100 = 1700点。

从4月1日至4月2日整个市场的总市值动向来看,股市上所有上市股票的总市值从320亿日元增至340亿日元,增长了6.25%。此时,TOPIX也从1600点升至1700点,其涨幅也为6.25%。

从这一简单的例子中我们可以看出,TOPIX是一种能够准确反映股市上几乎所有上市股票总市值动向的股价指数。